Not değişikliği beklenmiyor

17 Ekim Cuma gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ Haftanın son işlem gününde gözler, S&P’nin Türkiye değerlendirmesi ve TCMB’nin Piyasa Katılımcıları Anketi verilerinde olacak. Piyasa, kredi notunda değişiklik beklemese de enflasyon ve faiz beklentilerindeki güncellemeleri yakından izleyecek.

☑ Eylül ayında konut satışları güçlü seyrini sürdürürken, artışın büyük ölçüde nakit alımlardan kaynaklandığı, yüksek faiz ortamının ise kredili satışları sınırladığı görülüyor.

☑ 10 Ekim haftasında rezervlerde ve döviz mevduatlarında artış görülürken; yabancılar hisse senetlerinde satış, tahvillerde ise alımla dengeli bir pozisyon aldı.

☑ 5G frekans ihalesinde 2,95 milyar dolarlık rekor teklif oluşurken, Turkcell en yüksek bedelle öne çıktı.

Okuma süresi: 6 dakika 1 saniye.

Ajanda

1️⃣ S&P’nin Türkiye’nin kredi notu ve görünüm kararı bekleniyor. Not üzerinde bir değişiklik beklenmiyor.

2️⃣ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, ekim ayına ilişkin piyasa katılımcıları anketi ile ağustos ayına ilişkin kısa vadeli dış borç istatistiklerini duyuracak.

3️⃣ Türkiye İstatistik Kurumu, eylül ayı motorlu kara taşıtları istatistiklerini ve 2024 yılı bölgesel hane halkı tüketim harcaması verilerini açıklayacak.

Konut

Konut satışları güçlü devam ediyor. Eylül ayında Türkiye genelinde 150 bin 657 konut satışı gerçekleşerek geçen yıla göre %6,9, bir önceki aya göre ise %5,1 artış kaydedildi. Böylece 12 aylık kümülatif satış 1,66 milyon adede yükseldi. Uzun zamandır deprem teslimleri konut satışların lokomotifi olarak görülse de eylül verisinden bunu çıkarmamız güç. Örneğin Hatay’da satışların %3,2 gerilediği görülüyor. İlk el konut satışlarının %5 artması önceki yıllarda başlatılan projelerin teslim sürecini yansıtıyor. Yüksek faiz oranları nedeniyle konut kredili satışların payı %14,1’de kalırken, kredili satışların sınırlı seyri satışların ağırlıklı olarak nakit finansmanla yapıldığını gösteriyor.

Yabancılara konut satışı eylülde %7,7 düşüşle 1.867 adede gerilerken, toplam satışlardaki payı %1,2’ye indi. En fazla alımı Rusya, İran ve Irak vatandaşları gerçekleştirdi. Konut Fiyat Endeksi (KFE) eylülde aylık %1,7 artarken, yıllık bazda %32,2, reel olarak ise %0,8 geriledi. Satışlarda süregelen hareketliliğin, kira çarpanının gerilemesi ve enflasyona karşı korunma motivasyonuyla desteklendiği görülüyor. Buna karşın yüksek faiz ortamı ve krediye erişimdeki sınırlamalar, konut piyasasındaki canlılığın daha çok nakit alımlar üzerinden sürdüğüne işaret ediyor.

Haftalık veriler

10 Ekim haftasında yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatları 3,1 milyar dolar artarak 208,6 milyar dolara yükseldi. Kur etkisinden arındırılmış artış 1,4 milyar dolar seviyesinde olurken, yükselişin büyük bölümü altın hesaplarından kaynaklandı. Gerçek kişilerin döviz tevdiat hesapları 2,6 milyar dolar artarken, bunun 3,3 milyar doları altın, 0,7 milyar doları döviz hesaplarındaki azalıştan geldi. Söz konusu haftada TCMB toplam rezervleri 3,5 milyar dolar artışla 189,7 milyar dolara, net uluslararası rezervleri ise 4 milyar dolar artışla 79,1 milyar dolara ulaştı.

TCMB verilerine göre, 10 Ekim haftasında yabancılar hisse senetlerinde 109,7 milyon dolarlık net satış, tahvil (DİBS) tarafında ise 307,8 milyon dolarlık net alım gerçekleştirdi. Böylece son 6 haftada hisse senedinde toplam 315,5 milyon dolar satış, tahvillerde ise 375 milyon dolar alım yapıldı. 2025 yılı başından bu yana yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde 1,54 milyar dolar, tahvillerde ise 855 milyon dolar net giriş gerçekleştirmiş durumda. 2024 yılında toplam 13,4 milyar dolar olan yabancı girişi, bu yılın ilk dokuz ayında 2,4 milyar dolar seviyesinde seyrediyor.

5G

5G frekans ihalesi tamamlandı. Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu (BTK) tarafından düzenlenen ihalede, Turkcell 5, Türk Telekom 4 ve Vodafone 2 paket alarak toplamda 11 paket için 2 milyar 945 milyon dolar (KDV hariç) ödeme taahhüdünde bulundu. Böylece tahmin edilen 2,1 milyar dolarlık taban değerin üzerinde bir rakam oluştu. Turkcell, 1 milyar 224 milyon dolarla en yüksek bedeli ödeyen operatör olurken, Türk Telekom 1 milyar 94 milyon dolar, Vodafone ise 627 milyon dolar ödedi. 700 MHz bandında A1 paketini 429 milyon dolarla Turkcell, A2 paketini 426 milyon dolarla Vodafone, A3 paketini ise 425 milyon dolarla Türk Telekom aldı.

Yetkilendirme süresi 31 Aralık 2042’ye kadar geçerli olacak ve operatörler kazandıkları frekans bedellerini üç eşit taksitte ödeyecek. 1 Nisan 2026 itibarıyla 5G hizmetlerinin başlaması planlanıyor. Ayrıca, 30 Nisan 2029’dan itibaren mevcut 2G, 3G ve 4.5G gelirlerinin %5’i yıllık olarak BTK’ya aktarılacak. Ödemelerde gecikme olması durumunda yıllık %15,86’ya denk gelen faiz uygulanacak. 5G ihalesiyle Türkiye, yüksek hızlı mobil iletişim altyapısında yeni bir döneme geçerken, sektör açısından da önümüzdeki dönemin yüksek yatırım (CAPEX) gerektiren bir büyüme evresine işaret ediyor.

Atıştırmalıklar

📊 Haftanın son işlem gününde piyasaların odağında, S&P’nin Türkiye’nin kredi notu ve görünümüne ilişkin değerlendirmesi yer alıyor. Kredi derecelendirme kuruluşunun, Nisan ayında olduğu gibi Türkiye’nin notunu BB-, görünümünü ise durağan seviyede tutması bekleniyor. Türkiye’nin yatırım yapılabilir seviyeye ulaşması için hâlen üç kademe fark bulunurken, kurumun bu değerlendirmeyi pas geçme ihtimali de göz ardı edilmiyor. Değişiklik olması durumunda bunun görünümde olması çok daha olası.

📈 Bir diğer önemli veri de TCMB’nin Piyasa Katılımcıları Anketi olacak. TCMB anketinde geçtiğimiz ay yıl sonu enflasyon beklentisi %29,9 ile sabit kalırken, 12 ay sonrası beklenti %22,8’den %22,3’e gerilemişti. Yıl sonu USD/TL beklentisi 43,85’e düşmüştü. 2026 sonu için enflasyon beklentisi %20,75 olarak korunmuştu. Yüksek gelen eylül enflasyonu sonrasında faiz indirimi beklentilerindeki değişimi merak ediyoruz.

🏦 Bloomberg HT’nin 18 kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankete göre, piyasa TCMB’nin 23 Ekim’deki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini 150 baz puan indirerek %39’a düşürmesini bekliyor. Katılımcıların tahminleri %38,5 ile %40,5 aralığında değişirken, dört kurum Merkez Bankası’nın ekim ayında faizi sabit bırakacağını öngörüyor. Yıl sonu için medyan faiz beklentisi %37,5, 2026 sonu için ise %28 seviyesinde. TCMB, eylül toplantısında politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda 250 baz puan indirerek %40,5’e çekmişti.

🌍 Fitch Ratings, Türkiye’de enflasyonun kademeli şekilde gerilemesini öngörüyor. Kurumun Doğu Avrupa raporuna göre, enflasyonun 2025 sonunda %28’e, 2026 sonunda ise %21’e düşmesi bekleniyor. Reel faiz oranının 2026 sonunda %3 seviyesine ineceği tahmin edilirken, Türkiye ekonomisinin 2025 ve 2026’da %3,5, 2027’de ise %4,2 büyüyeceği öngörülüyor. Fitch, Türkiye’nin not görünümünü destekleyen unsurlar arasında düşük kamu borcu, dış finansmana erişim kapasitesi, dirençli bankacılık sistemi ve görece yüksek kişi başına milli geliri gösterdi. Raporda ayrıca 2027 yılı sonunda dolar/TL kurunun 53 seviyesinde olacağı tahmini yer aldı.

💵 TCMB’nin Ağustos 2025 verilerine göre, özel sektörün yurt dışından sağladığı toplam kredi borcu aylık 3,7 milyar dolar artarak 202,5 milyar dolara yükseldi ve Ağustos 2019’dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Uzun vadeli borç 4,3 milyar dolar artışla 192,4 milyar dolara çıkarken, kısa vadeli borç (ticari krediler hariç) 10,1 milyar dolar seviyesinde kaldı. Artışın büyük bölümü finansal kuruluşlardan kaynaklanırken, döviz kompozisyonunda dolar %57,8 ile en yüksek payı aldı. Kısa vadeli borçlarda ise Türk lirasının payı %48,3’e yükseldi. Özel sektörün 1 yıl içinde vadesi dolacak borç tutarı 62,7 milyar dolar olurken, bunun 40,3 milyar doları bankalara, 17,2 milyar doları finansal olmayan firmalara ait.

🔋 Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Ecogreen Enerji Holding’in halka arz başvurusunu onayladı. 1 TL nominal değerli payların 10,40 TL sabit fiyatla satışa sunulacağı arzda, ek pay satışı yapılmayacak. Şirket, 430 milyon TL olan sermayesini 110 milyon TL artırarak 540 milyon TL’ye çıkaracak. Türkiye’nin enerji dönüşümünde aktif rol oynamayı hedefleyen Ecogreen, 179,6 MW kurulu güce sahip. Bunun 157 MW’ı güneş, 7,5 MW’ı biyogaz ve 14,9 MW’ı biyokütle kaynaklarından oluşuyor. Manisa’daki gübre tesisiyle enerji üretiminden çıkan organik maddeleri yıllık 90 bin ton gübreye dönüştüren şirket, entegre yapısıyla hem enerji hem tarımda faaliyet gösteriyor.

Şirketler

Turkcell, Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu (BTK) tarafından bugün gerçekleştirilen 5G frekans tahsisi ihalesinde toplam 160 MHz frekans bandını 1,224 milyar dolar (KDV hariç) bedelle 31 Aralık 2042’ye kadar kullanma hakkını kazandı. Frekans bedeli 2 Ocak 2026, 25 Aralık 2026 ve 2 Mayıs 2027 tarihlerinde 3 eşit taksitte ödenecek. Bu ihalenin ardından Turkcell, Türkiye’de kullanıma açık toplam 949,2 MHz frekans kaynağının 394,4 MHz’ine sahip olarak toplamın yaklaşık %42’sini kontrol edecek.

Türk Telekom, 16 Ekim 2025 tarihinde Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu (BTK) tarafından düzenlenen 5G frekans ihalesinde toplam 1,094 milyar dolar (KDV hariç) bedelle yeni frekans hakları kazandı. Toplam bedel, 2 Ocak 2026, 25 Aralık 2026 ve 2 Mayıs 2027 tarihlerinde 3 eşit taksitte (KDV hariç) ödenecek. Ayrıca, süresi 2029’da sona erecek mevcut (2G, 3G, 4.5G) yetkilendirmelerin 31 Aralık 2042’ye kadar uzatılması kararlaştırıldı.

Sinpaş GYO, bağlı ortaklığı Kızılbük Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.’de sahip olduğu 170,4 milyon TL nominal değerli (B) grubu payların borsada satışına ilişkin süreci başlattı. Şirket, Kızılbük GYO’nun 1,2 milyar TL çıkarılmış sermayesinin %14,20’sine karşılık gelen bu payların borsada işlem gören niteliğe dönüştürülmesi ve ardından satışa konu edilmesi amacıyla hazırlanan Pay Satış Bilgi Formu’nun onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na (SPK) başvuruda bulunmuştu.

Gürsel Turizm, daha önce KAP’a duyurduğu üzere Amerika Birleşik Devletleri’nin Delaware eyaletinde kurulan %100 bağlı ortaklığı Gürsel Mobility’nin kuruluş sürecini tamamladığını açıkladı. Yeni şirket, otonom mobilite hizmetleri alanında faaliyet gösterecek olup, bu adım Gürsel’in uluslararası büyüme ve teknoloji odaklı dönüşüm stratejisinin önemli bir parçası olarak değerlendiriliyor.

Lila Kağıt, SPK onaylı izahnamede de yer alan Erzurum Merkez II. Organize Sanayi Bölgesi 3. Etap’taki fabrika yatırımına ilişkin yeni bir gelişmeyi duyurdu. Üretim tesisi yatırım süreci devam ederken, T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından onaylanan imar değişikliği kapsamında şirkete ek alan tahsisi yapıldı. Böylece daha önce 144.733 m² olan tahsisli alan 168.316 m²’ye yükseldi.